股票和债券内部的资金流动收益受多种因素影响

　　谢邀，没研究过。。。只研究了技术。。。其他不懂。。。

　　和经济运行周期有关，经济下滑，股市下滑，央妈放水，利率降低，债券上升；经济上升，股市上升，央妈关闸，利率提高，债券下滑。

　　因为市场的资金是一定的，市场的资金是聪明的。

　　当股市下跌到具有投资价值，自然会有资金悄悄流入股市，随着股市越涨越高，买债券的资金会抛掉债券转而购买收益率更高的股票。

　　而当股票上涨到一定程度，风险累计到一定程度，聪明的资金会在股票到达最高点之前撤出，转而购买风险低的债券。

　　当市场从牛市转入熊市后，恐慌的气氛加剧，抛售股票购买债券的更多，进一步强化了两者相反的资金流动，从而使得下跌的股票更加下跌，上涨的债券更加上涨。可以从图中看到，当股票收益率从顶点迅速下跌后，债券收益率会有一个上扬。

　　但是股票和债券在历史上也不是严格的负相关，比如图上2001年到2005年4月，债券和股票先后到达顶点然后下跌，到了2005年12后才明显的呈现负相关。由此可见，股票和债券内部的资金流动收益受多种因素影响，并不能简简单单得出负相关的结论。

　　历史对比图（1996-2016)，股票收益率取全市场等权PE倒数，图片来自ETF拯救世界

　　2012年至今（2018年6月21日）对比图，图片来自六六资本论

　　股票一般表现为高风险高收益，债券一般表现为低风险低收益。在市场整体风险较低是，投资者抛出债券买入股票追逐高收益，从而拉高股价砸低债券；当市场风险较高时，投资者抛出股票买入债券躲避风险。以上导致股债负相关。

　　但是股债有时也会正相关。比如外部金融风险加大，国际资本流入，会导致本国股债同涨。再比如金融危机前夜，本国金融风险加大到一定程度，债券违约事件频发，此时股债同跌，进而引发金融危机。