同期标普500指数以欧元计是大涨112%

　　【欧洲时报讯】据路透社报道，英镑自5月以来已下跌逾8%，自从约翰逊宣布不管能否达成过渡性贸易协议、英国都将在10月31日退出欧盟以来，英镑跌势进一步加剧。

　　英镑自5月以来已下跌逾8%。（图片来源：法新社资料图）

　　无协议退欧将对英国经济造成巨大打击。英国央行总裁卡尼本周就此再度发出警告，无协议退欧前景已导致英国股市和房地产市场表现远远落后，并使那些希望在海外市场借贷的英国企业承受“英国退欧溢价”的负担。

　　投资者普遍避免大举押注英国经济复苏，极少有人有足够的勇气去预测这场政治动荡何时结束。但英镑最近一次暴跌后，一些眼光长远的经理正在重新审视并得出结论——有些英国资产太便宜了，无法忽视。

　　同样诱人的是，英国如果避免无协议退欧，英镑可能反弹的前景。路透调查显示，这种情况下英镑兑美元可能反弹至1.36。

　　“我们正在内部进行讨论，因为与其它地区相比，英国资产开始显得相当便宜，”Legal and General Investment Management经济主管Tim Drayson表示。

　　对持有其他货币的海外投资人来说，英镑走弱使得买进英国资产变得较便宜。这也让英国基金经理人有了诱因对国外持仓获利了结并汇回现金。

　　除了估值外，有些人认为只要能避免无协议退欧，英国经济应该可以承受得起退欧。正面因素包括低失业率、消费者支出强韧及约翰逊承诺进行更多投资。

　　以摩根大通的实质有效汇率指数来看，英镑目前是2016年10月以来最便宜的时候。该指数是一国货币相对其贸易伙伴国货币经通胀调整后的价值。

　　英镑在2016年退欧公投前位于1.50美元左右，最近曾跌穿1.21。若英国无协议退欧，英镑兑美元和欧元有可能到平价水准。

　　不过瑞银财富管理认为英镑兑美元“越来越超跌”。该公司告诉客户，英镑购买力平价(PPP)为1.57美元——较当前水平高出30%。

　　“我们认为短期内不会向PPP大幅靠拢，但这凸显了英镑低估的程度，以及可回升的空间。”瑞银财富管理称。

　　当然，并非所有人都在回归。一家大型银行的外汇交易员称，客户对买入英镑持谨慎态度，除非汇率已稳居1.20水准下方。

　　很多人的辩论重点是，等尘埃落定后英镑是重回历史均值，还是退欧已对英镑长期公允价值产生永久损害。

　　持“均值回归”观点的人认为，英镑接近35年交易区间1.0-2.0美元的底部，而且自1985年以来英镑只有0.7%的时间处于1.20美元以下。

　　其他人则认为原来的技术分析可能没用了。“认为‘无协议’英退结果将导致英镑结构性重估的观点并非没有道理。”摩根资产管理外汇首席投资长Roger Hallam称。

　　股市和房地产下滑

　　除英镑外，英国股市和商业及住宅房地产也都在下滑。长久以来英国房地产一直在吸引海外买家。

　　摩根大通以英国国内为主的股票指数自4月来已经跌去12%，

　　2016年英国公投以来，侧重于英国国内股票的富时250指数以欧元计的跌幅为2%，尽管获利增长前景仍保持得相当良好。同期标普500指数以欧元计是大涨112%。

　　2016年6月后，英国地产股以美元计下跌28%，全球地产股则是上涨15%。

　　伦敦房价5月创下近10年来最大跌幅，而商业地产投资也下降。

　　“尽管政治风险升高，但我们确实认为英国房地产目前具备很好的相对价值，”贝莱德欧洲地产研究主管Simon Durkin称。

　　仲量联行伦敦市中心资本市场主管Julian Sandbach表示，近几周聚焦于长线的亚洲投资者已经重返伦敦写字楼市场，而英镑大跌是催化因素。

　　“不管发生什么事，英国的较长期前景极好，”一名熟悉主权财富基金在英国投资状况的人士表示，并称多数基金可能会暂时观望，直至“英镑进一步下跌且英国退欧条款明确”。