这有利于改变贷款期限偏短、受托支付不灵活等问题

　　文/邹蕾

　　根据最新统计数据，2022年1～10月，全国固定资产投资(不含农户)471459亿元，同比增长5.8%，在稳住经济大盘方面发挥了关键性作用。但与此同时，相比国有资本(国有控股)10.8%的增速，民间投资增速只有1.6%。民营企业对我国经济发展的贡献巨大，涉及就业、税收、GDP以及企业研发创新等多个重要方面。

　　数据显示，2022年以来，受国际局势复杂多变、国内疫情多点散发、企业经营困难等叠加因素影响，民间投资增长低迷。2022年末，民间固定资产投资同比增长0.9%，比全社会固定资产投资增速低4.2个百分点。民间投资下滑的原因较多，既与经济下行背景下企业盈利下滑、信心不足有关，也与营商环境欠佳、部分领域准入门槛偏高等有关。当前有效带动激发民间投资情况、存在的主要面临以下问题：

　　问题一：部分领域准入门槛较高是民间投资信心不足的重要原因之一。

　　近年来，政府多措并举鼓励和引导民间资本进入基础设施、政策性住房建设、社会事业等领域。但受多种因素影响，当前民间投资仍主要集中于制造业、房地产业和服务业，而在基础设施和公共服务等领域的占比相对较低。民间投资行业结构的分布失衡既抑制了民间投资的积极性，也对提高我国基础设施的融资效率产生不利影响。值得注意的是，民间资本部分领域准入门槛较高表面看是地方政府对民间资本存在所有制偏见，但根源在于部分民营企业经营规范性不足，难以满足政府对PPP项目安全性的要求。

　　问题二：受多种因素影响，当前民营企业融资还存在不少困难。

　　一是民营企业信用信息共享存在困难。当前，全国范围的信息共享机制尚未建立，银行获取信息的难度和成本较高，加大了其获得信用贷款的难度。二是应收账款拖欠问题突出。根据中国银行调研数据，不少民营中小企业反映，大企业利用其在产业链中的核心优势地位，通过延迟付款、发行商业票据等多种形式拉长货款账期。三是民营企业发债存在不少困难。企业类债券发展滞后是我国债券市场长期存在的问题。截至2021年末，我国各类企业债券余额占所有债券余额的比重仅为2%。此外，近年来民营企业更是成为债券违约的重灾区，这进一步影响了民营企业发债。四是贷款期限不匹配。在实际执行中，大企业一般能够获得充足的流动资金贷款，但中小企业由于经营波动性大，银行出于防风险的考虑通常将贷款期限限制在1年以内。

　　问题三：PPP项目投资周期低、风险较高、回报率较低、融资困难等影响了民间资本参与的积极性。

　　PPP融资模式是基础设施建设最重要的融资方式，从实践看，PPP项目融资还存在诸多问题：一是PPP项目投资周期长(通常20-30年)、回报率较低，难以吸引社会资本参与。二是一些民营企业家担心地方政府换届变动等使得“新官不理旧事”，PPP项目面临较大的政策变动风险。三是PPP项目融资结构单一，目前主要依赖于银行贷款，缺少中长期资金支持。银行出于降低风险的目的，又会要求PPP项目公司提供担保或者政府财政承诺函，这在一定程度上会增加社会资本融资难度。

　　对策一：国家发展改革委等管理部门要求对民间投资要做到三个“一视同仁”。一是对已确定的交通、水利等项目要加快推进，在招投标中对民间投资一视同仁。二是在安排各类政府性投资资金时，对民营企业一视同仁。三是在发行基础设施REITs时，对各类所有制企业一视同仁。这意味着民营资本在参与基础设施建设的准入门槛、资金获取以及基础设施REITs发行条件等方面将享受与国有企业同等程度的待遇。这既有利于增强民间投资信心、激发民间投资活力，也有利于切实破除民间资本参与基建项目投资中的现实困难。

　　对策二：围绕民营企业融资存在的问题，预计未来一段时间金融管理部门还将在以下方面重点发力。一是推动金融机构按市场化原则积极采用续贷、贷款展期、调整还款安排等方式给予支持，避免因抽贷、断贷影响项目正常建设，为符合条件的民间投资者提供贷款利息补贴等。二是完善民营企业债券融资支持机制，加大对民营企业发债融资的支持力度。通过创新信用增信、降低增信费用等方式以支持民营企业发债。三是缓解贷款期限不匹配问题，对流动资金贷款测算进行了更为灵活细致的规定等，这有利于改变贷款期限偏短、受托支付不灵活等问题，提高流动资金贷款办理的灵活性和便利性。

　　对策三：加快探索基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点，并引导民间投资积极参与。一方面，消除民间投资顾虑，确保各届政府对PPP各参与主体的履约责任不会因为政府换届而影响合同执行。另一方面，引导民营资本更多参与各类存量资产处置，提升基础设施的运营管理水平、拓宽社会投资渠道和缓解政府债务压力。值得注意的是，基础设施REITs在盘活存量资产方面具有独特优势。可以提升存量资产的流动性，为地方政府和不动产运营商提供退出渠道，降低其杠杆水平。

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